重庆材料头部上市公司中报：上半年营收5.4亿增5.24%，净利反降25%

　　8月14日晚间，重庆长江造型材料(集团)股份有限公司(001296.SZ)披露2026年半年报。

　　上半年，公司实现营业收入5.4亿元，同比增长5.24%;但归母净利润仅5475.78万元，同比大幅下降25.38%;扣非净利润5125.96万元，同比下降28.50%。

　　这是一份典型的“增收不增利”成绩单。

成本增速跑赢收入，毛利率全线承压

　　增收不增利的首要原因，在于营业成本增速显著高于营收增速。

　　上半年，公司营业成本4.09亿元，同比增长11.82%，而营收增速仅为5.24%，成本增速是收入增速的两倍有余，毛利率从上年同期的28.58%降至24.12%，下滑约4.46个百分点。

　　分业务板块看，两大核心业务毛利率均出现下滑。

　　铸造材料毛利率降至27.07%，同比下降3.44个百分点;页岩气开采行业(压裂支撑剂)毛利率仅为12.79%，同比大幅下滑8.83个百分点。

　　压裂支撑剂毛利率的断崖式下滑，是拖累整体盈利能力的核心因素。

　　成本上升的直接推手来自两方面。

　　其一，原材料及运输成本上涨。长江材料主要原材料为石英砂、酚醛树脂等，运输成本则与成品油价格及运距直接相关，上半年这两项成本均呈上行态势。

　　其二，产能爬坡的阶段性影响。彰武矿产年产300万吨石英砂矿项目一期虽已投产，但产能释放初期，固定成本摊销压力较大，单位成本尚未降至稳态水平。

管理费用激增33%，三费占比显著上升

　　成本端承压之外，费用端也并不乐观。

　　上半年，公司管理费用达4569.75万元，同比增长33.35%，绝对额较上年同期增加1142.93万元。

　　管理费用的激增主要来自两个新增项目：一是员工持股计划分摊的股权激励费用816.48万元;二是宁夏六盘山盆地油气勘查项目的前期费用。前者属于非经常性股权激励成本，后者则属于新业务的战略性投入。

　　销售费用1036.07万元，同比增长21.56%，增速同样高于营收增速。在压裂支撑剂市场竞争加剧、下游客户采购政策持续调整的背景下，公司需要投入更多销售资源维系客户。财务费用由上年同期的-67.85万元(净收益)转为11.71万元(净支出)，利息收入减少所致。

　　销售费用、管理费用、财务费用三项合计5617.53万元，占营收比从上年同期的8.21%升至10.41%。三项费用占营收比上升超过2个百分点，进一步侵蚀了利润空间。

回款质量明显下滑利

　　润下滑之外，现金流的变化更值得警惕。上半年，公司经营活动现金流净额仅3483.93万元，较上年同期的1.18亿元骤降70.40%。

　　公司解释称，主要系销售回款中现款减少。期末应收账款达3.89亿元。信用减值损失222.66万元，而上年同期为收益432.72万元，主要系计提坏账准备增加。

　　应收账款规模大、回款质量下降、坏账计提增加，三者叠加，反映出公司在产业链中的议价能力正在弱化。不过，公司财务结构整体仍属稳健，期末资产负债率约19.84%，货币资金2.56亿元，短期借款仅437.96万元，短期偿债压力不大。

　　从业务结构看，长江材料的增长引擎正在发生切换。铸造材料收入4.12亿元，同比增长7.86%，受益于行业集中度提升，头部企业仍在获取份额。压裂支撑剂收入1.11亿元，同比仅增0.42%，增速从2025年全年的13.67%骤降。管理层在年报中已预判“市场竞争激烈，销售价格持续低迷”，半年报数据印证了这一判断。铸件及其他业务收入1621.21万元，同比下降18.35%。三项业务中两项增速放缓或下滑，仅铸造材料维持正增长，收入结构趋于单一化。

　　传统主业承压、新业务尚在投入期，长江材料正处于一个典型的“青黄不接”阶段，考验才刚刚开始。（作者 陈佳艺）

数据资料来源：证券时报网、上游新闻等

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