*ST发展今日复牌 山东稀土大佬6.26亿跨界“接盘”

　　8月9日晚间，*ST发展(000838.SZ)发布公告，公司于8月7日与预重整牵头投资人天津景行新能企业管理咨询有限公司(简称“天津景行”)、共青城景行新能产业投资合伙企业(有限合伙)(简称“共青城景行”)共同签署了《重整投资协议》。经向深交所申请，公司股票将于8月10日上午开市起复牌。

　　此次重整的牵头方景行新能，其实际控制人为林平、孙明华夫妇。

　　林平的另一重身份是拟上市公司中稀天马新材料科技股份有限公司的实际控制人。中稀天马总部位于山东济宁，主营钕铁硼永磁废料、废旧锂电池资源化回收及稀土萃取分离。

　　景行新能的入主，将令*ST发展这家重庆上市公司的控制权发生变更。根据协议，景行新能将作为牵头投资人，成为公司重整后的控股股东。

　　*ST发展：从“财信发展”到保壳边缘

　　*ST发展全称财信地产发展集团股份有限公司，注册地位于重庆市江北区，1997年6月即在深交所上市。公司以房地产开发和生态环保为双主业，房地产业务主要分布在重庆和江苏镇江，旗下重庆瀚渝再生资源有限公司具备年处理10大类约7.69万吨危险废弃物的能力。

　　然而，这家有着近30年历史的重庆老牌上市公司，近年来深陷困境。2026年一季度，公司营业收入仅3703.41万元，同比下降67.80%;归母净利润亏损1441.19万元，同比下降305.79%。今年7月，公司控股股东重庆财信房地产开发集团及间接控股股东财信集团双双被法院宣告破产。控股股东层面的崩塌，将上市公司推向了重整的边缘。

　　此次景行新能以6.26亿元的重整投资款介入，堪称一场“及时雨”。

　　协议核心条款：增资4亿、转增6.56亿股

　　根据协议，*ST发展将以总股本约11亿股为基数，按每10股转增约5.96股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增约6.56亿股。转增完成后，公司总股本将增加至约17.56亿股。

　　这6.56亿股转增股票不向原股东分配，其中6.26亿股由景行新能与全部联合体投资人以1.00元/股的价格合计受让，重整投资款合计6.26亿元。其中景行方面受让约3.43亿股，其他联合体投资人合计受让约2.83亿股。

　　由于公司账面可用于转增的资本公积金仅约2.56亿元，无法满足本次重整需求，景行方面承诺在2026年12月31日前，通过收购第三方债权并进行豁免、向公司捐赠现金或非现金资产等方式，为公司至少增加约4亿元资本公积金，并计入最近一期经审计的定期报告。

　　保壳时间表：营收3亿、净资产回正

　　*ST发展目前面临的核心风险是退市。根据协议，景行新能在获得控制权后的短期目标是：在2026年度内，协助公司收购符合营收规模要求的标的公司，确保合并报表营业收入不低于3亿元，同时推进债务重组及资产捐赠，实现年末归母净资产回正，从而维持上市地位。

　　中长期产业布局方面，景行新能规划了清晰的战略路径：

　　一是稳固环保基本盘。 以重庆瀚渝再生资源有限公司为主体，维持现有环保板块的稳定现金流。

　　二是构建新主业。 发挥景行在二次资源回收综合利用领域的产业优势，形成“以资源综合利用为核心主业、以环保业务为稳定基石”的新产业格局。

　　三是剥离低效资产。 逐步剥离不良资产，化解历史包袱，优化资产负债结构。

　　四是融入重庆产业布局。 深度融入重庆“33618”现代制造业集群体系，承接区域产业布局。

　　从业务协同性来看，景行新能背后的中稀天马主营稀土废料回收，而*ST发展旗下重庆瀚渝恰恰从事危险废弃物处理——两家企业在“资源综合利用”领域存在天然的业务协同。这也解释了为何一家山东的稀土企业会选择跨界入主一家重庆的房地产公司。

　　对重庆资本市场而言，*ST发展的重整具有典型意义。

　　这家在重庆扎根近30年的老牌上市公司，从房地产起家，后拓展至环保领域，如今又在控股股东破产的危机中迎来新的产业资本。景行新能的入主，不仅关乎一家上市公司的生死存亡，更可能为重庆的资源循环利用产业带来新的增量——中稀天马的稀土回收技术与重庆瀚渝的危废处理能力若能有效整合，或将在重庆形成一条新的产业链。

　　当然，从协议到落地仍有距离，后续发展我们将持续关注。（作者 陈佳艺）

数据资料来源：上海证券报、上游新闻、时代周报

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